Connect with us

اقتصاد

كيفية الاستثمار خلال الركود التضخمي؟

رام الله – “القدس” دوت كوم – أصابت مخاوف الركود التضخمي المستثمرين في الأشهر الأخيرة، حيث بدأت الأسعار في الارتفاع في اقتصاد لم يتحسن وتيرته بعد، لكن يمكن للمستثمرين استخدام بعض الاستراتيجيات للتداول حول هذه المخاطر كما يقول الخبراء.

الاقتصاد الذي يمر بركود تضخم هو الاقتصاد الذي يعاني في نفس الوقت من ركود النشاط والتضخم المتسارع، تم التعرف على هذه الظاهرة لأول مرة في السبعينيات عندما أدت صدمة نفطية إلى فترة ممتدة من ارتفاع الأسعار مع انخفاض حاد في نمو الناتج المحلي الإجمالي، وبالمثل، ارتفعت أسعار تداول النفط في الآونة الأخيرة مما ساهم في إثارة مخاوف التضخم.

في تقرير صدر في أكتوبر، أشار بنك مورجان ستانلي إلى أن مخاطر التضخم المصحوب بالركود تجذب انتباه المستثمرين، التي يمكن أن تنجم عن “صدمة العرض”، تسببت اضطرابات سلاسل التوريد العالمية في حدوث نقص في مجالات مثل الطاقة وأشباه الموصلات، وقد تستمر تلك الاضطرابات في العام المقبل، وهو ما قد يبقي الضغوط التضخمية عالية على المدى القصير.

ما هو التضخم المصحوب بالركود ولماذا يمثل مشكلة؟

مصطلح التضخم المصحوب بالركودصاغه النائب البريطاني “إيان ماكلويد” في عام 1965، حيث كان الاقتصاد يواجه فترة غير متوقعة من التضخم المرتفع والنمو الاقتصادي المنخفض، وصفها ماكلويد بأنها “أسوأ ما في الاقتصاد”.

المشكلة الأولى في التضخم المصحوب بالركود التضخمي هي أن الجمع بين ارتفاع الأسعار وانخفاض النمو يترك العمال يشعرون بألم مضاعف، حيث تفقد أموالهم قيمتها مع توقف الآفاق المستقبلية.

تم دمج هذه الفكرة أيضًا في مقياس يعرف باسم مؤشر الألم “Misery Index”،ويتم حسابه من خلالجمع معدل البطالة ومعدل الإقراض ومعدل التضخم مطروحًا منه النسبة المئوية للتغير في نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي، وبالتالي، يمكن أن يؤدي التضخم المصحوب بالركود (مع ارتفاع أسعاره وانخفاض نموه) إلى ارتفاع الدولة إلى قمة تصنيفات المؤشر.

أحد أكثر آثار الركود التضخمي إثارة للقلق هو التحدي الذي يربك واضعي السياسات، كان يُعتقد تقليديًا في علم الاقتصاد أن ارتفاع التضخم يرتبط عادةً بانخفاض معدلات البطالة واقتصاد مزدهر، لذلك كان الحل لارتفاع الأسعار هو تدخل الحكومة إما من خلال زيادة الضرائب أو رفع أسعار الفائدة.

في فترة الركود التضخمي، يعاني الاقتصاد بالفعل من الركود، مما يترك الحكومات مترددة في تنفيذ هذه السياسات وإبطائها أكثر، هذه المشكلة حادة أيضا بالنسبة للاقتصادات النامية.

في ظل صدمة التضخم المصحوب بركود تضخمي قد يكون مقدار الجهد المالي المطلوب لتثبيت الديون في الدول النامية كافياً لإحداث توترات سياسية كبيرة.

يمكن أن تكون فترة الركود التضخمي صعبة أيضًا على المستثمرين، إن الاستراتيجيات التي تعمل في أوقات التضخم المرتفع تكون معقدة بسبب التحدي المتمثل في انخفاض النمو، وحتى “الملاذات الآمنة” التقليدية يمكن أن تكافح.

كيف يمكن للركود التضخمي أن يضرب الاستثمارات التقليدية؟

المشكلة الكبرى في الركود التضخمي هي جزء “التضخم”،فعندما ترتفع الأسعار تصبح قيمة المال أقل منالقيمة الحقيقية، هذه أولاً مشكلة بالنسبة لأسهم الدخل، إذا لم تزد توزيعات الأرباح بنفس وتيرة التضخم، فسيصبح مستثمرو الدخل في وضع أسوأ، ومن الممكن حدوث عمليات بيع.

يشكل جزء “الركود” من الركود التضخمي أيضًا صعوباته الخاصة بالنسبة للأسهم، فعندما تدخل الاقتصادات فترة من النمو البطيء أو تتباطأ المبيعات، فإن ذلك يقلل من الأرباح واحتمال عدم إصدار أرباح على الإطلاق.

يمكن أن تعاني أسهم النمو أيضًا أثناء الركود التضخمي، تميل قيمة أسهم النمو إلى الاعتماد على أرباحها المتوقعة في المستقبل، ولكن يؤدي التضخم المرتفع إلى تآكل قيمة هذه الأرباح المستقبلية، مما يقلل الطلب على أسهم النمو ويتسبب في انخفاض سعر السهم.

عندما يقترن التضخم المرتفع بركود النمو كما نرى في الركود التضخمي، يمكن تخفيض توقعات الأرباح إلى أبعد من ذلك، قد يؤدي هذا إلى مزيد من الضغط الهبوطي على سعر أسهم الشركات النامية.

وبالتالي، فإن التأثير الإجمالي للركود التضخمي في أسعار السندات غير مؤكد، اعتمادًا على ما إذا كانت مخاوف المستثمرين بشأن التضخم أو الركود هي المسيطرة.

أين تستثمر خلال الركود التضخمي؟

من الناحية النظرية، لا توجد استثمارات ملاذ آمن واضح للركود التضخمي، لكن الأدلة التجريبية تظهر صورة أكثر تعقيدًا.

تشير الأبحاث إلى أن الأسهم تفوقت على التضخم بنسبة 90%، ولكن فقط عندما كان التضخم أقل من 3% في المتوسط، ولكن عندما ارتفع التضخم فوق 3% كان أداء الأسهم أسوأ، ولكن لم يكن أداء جميع القطاعات متماثلًا، فقد كان قطاع الطاقة قادرًاعلى التغلب على التضخم بنسبة 71% في ذلك الوقت، تستفيد شركات الطاقة بالأخص من الارتفاعات التضخمية لأن ارتفاع أسعار الطاقة غالبًا ما يكون محركًا رئيسيًا للتضخم.

وجدت ورقة بحثية نُشرت مؤخرًا، عن أفضل الاستراتيجيات في أوقاتالتضخم، أن أسهم الشركات المرتبطة بالطاقة والتي تركز على استكشاف وإنتاج النفط والغاز والطاقة المتجددة قد تفوقت على الأسهم الأخرى خلال الفترات التي تجاوز معدل التضخم فيها 5% في الولايات المتحدة.

إن السبب الذي قد يجعل الشركات الطاقة تستفيد من الارتفاعات التضخمية هو أن ارتفاع أسعار السلع الأساسية بما في ذلك تكلفة الطاقة غالبًا ما يؤدي إلى التضخم.

فإذا كانت أسعار السلع ترتفع، فعندئذ تتوقع أن تكون أسعار أسهم الشركات التي تنقب عن النفط وما يرتبط بها جيدة، أو على الأقل تحقق أداءً أفضل من المجالات الأخرى في سوق الأسهم.

ولكن إذا كان الاقتصاد يعاني في نفس الوقت من الركود، فمن المحتمل أن تكون أسهم الطاقة أكثر عرضة للخطر، نظرًا لأن النمو الاقتصادي المنخفض يمكن أن يؤدي أيضًا إلى انخفاض الناتج الاقتصادي، وقد يؤدي ذلك إلى تقليل الطلب على الطاقة حيث يتم إنتاج أقل، إذا كان هذا هو الحال، يمكن أن تعاني شركات الطاقة من انخفاض الأرباح وهبوط أسعار الأسهم.

الملاذات الآمنة

تشير النتائج التي توصلت إليها الأبحاث أيضًا إلى أن الشركات في قطاع المعادن الثمينة والتعدين لديها أداء متباين، مع فرصة أقل من 50% للتغلب على التضخم، ولكن ماذا يعني فترة الركود التضخمي بالنسبة للملاذ الآمن التقليدي للذهب؟

أشارت ورقة بحثية إلى العلاقة بين أسعار الذهب والتضخم في المملكة المتحدة والولايات المتحدة واليابان على مدى أربعين عامًا، وأظهرت أن الاضطرابات المالية العالمية لا تأتي دائمًا جنبًا إلى جنب مع قدرة التحوط من تضخم الذهب، ولم يتم التمكن من استنتاج أن أسعار الذهب والتضخم لهما علاقة طويلة الأمد.

هل نشهد ركودًا تضخميًا أم مجرد انكماش؟

ومن الجدير أيضًا أن نتوقف مؤقتًا للتساؤل عما إذا كانت الاقتصادات تواجه بالفعل تضخمًا مصحوبًا بركود اقتصادي كارثي أم أنه مجرد انكماش غير عادي بعد عمليات الإغلاق في العام الماضي، بشكل عام، في حين أن التحديات التي تواجه الاقتصاد كانت ضخمة، إلا إن العالم لم ينهار.

يراقب صانعو السياسات في جميع أنحاء العالم عن كثب أرقام التضخم حيث بدأت الاقتصادات في التعافي من عمليات الإغلاق الطويلة في العام الماضي، بينما يبقى أن نرى ما إذا كنا على وشك الدخول في فترة مستدامة من التضخم المصحوب بالركود العالمي، ربما يمكن للمستثمرين الاستعداد للأسوأ بينما يأملون في الأفضل عند وضع استراتيجية الاستثمار المصحوب بالركود التضخمي.

اكمل القراءة
Advertisement
اضغط للتعليق

أترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *